約翰・柏格

約翰・柏格 1929 年生，普林斯頓大學的畢業論文就在研究共同基金。1974 年創立 Vanguard，並在 1976 年推出全球第一檔供散戶投資的指數型基金，當時被業界譏為「柏格的蠢事」：一檔保證平庸的基金誰要買？

他把 Vanguard 設計成由基金持有人共同擁有的互助結構，公司利潤回饋為費用調降。他個人沒有因此成為億萬富翁，卻讓全球投資人每年省下數以百億計的費用。2019 年辭世時，指數化投資已占美國股票基金的半壁江山。

柏格的方法建立在一個算術事實上：市場報酬減去成本等於投資人的報酬。基金經理人整體就是市場，所以扣費前的平均績效等於大盤，扣費後必然輸給大盤。要贏過多數人，不需要預測，只需要少付錢。

由此推出他的簡單組合：買進涵蓋整個市場的低成本指數基金，股債比隨年齡調整，然後「任憑風浪起，穩坐釣魚台」（stay the course）。不擇時、不選股、不看盤。

他晚年最常警告的是金融業的利益結構：這個行業的收入，正是投資人的成本。銷售話術愈複雜、費用愈隱蔽的商品，愈值得懷疑。