第伍章

資產配置

配置決定九成的波動體驗；再平衡是紀律不是預測。

1核心觀念

選股決定你聊天的話題，資產配置決定你的人生體驗。長期而言，投資組合的波動與報酬絕大部分由「股票占多少、債券與現金占多少」這一個決定驅動，其餘都是細節。

股債比沒有標準答案，但有一個誠實的測試：你的組合在下一次腰斬級股災中會虧多少錢？把那個金額寫出來，想像它出現在對帳單上。睡得著，配置就對了；睡不著，不是你不夠堅強，是股票太多了。

再平衡是配置的執行紀律：每年一次，把漲多的賣一點、跌多的買一點，讓比例回到目標。它強迫你做所有人做不到的事：高點減碼、低點加碼。不需要判斷，只需要日曆。

台灣投資人的債券選項各有代價：國內投信的美債 ETF（20 年期以上為大宗）有台幣美元匯率波動；台幣定存與儲蓄型商品報酬低但無價格風險。務實的做法是把「防禦資產」廣義化：定存、活儲與短債都算，不必執著於買長天期債券 ETF，長債的波動有時不輸股票。

三個參考組合（股票均指全球分散的市值型 ETF，防禦均指台幣定存或短債）：二十到三十五歲累積期 80/20；四十歲上下的中場 60/40 到 70/30；接近退休 50/50 並另備兩年生活費現金。年齡法則（100 減年齡）只是起點，你的工作穩定度與心理承受度才是修正項。