華倫・巴菲特

華倫・巴菲特 1930 年生於內布拉斯加州奧馬哈，11 歲買進人生第一張股票，師從葛拉漢學習價值投資，1965 年取得波克夏・海瑟威經營權，把一家衰退的紡織廠改造成市值近兆美元的控股公司。他在同一棟辦公室工作超過六十年，住在 1958 年買的房子裡。

他的財富曲線是複利最好的教材：99% 的淨資產是 50 歲以後才出現的。不是他 50 歲才變聰明，是複利需要時間把雪球滾大。

巴菲特的方法歷經一次重要演化：早年跟隨葛拉漢撿「菸屁股」（價格遠低於清算價值的爛公司），後來受蒙格影響轉向「以合理價格買偉大企業」。判斷偉大的標準是護城河：品牌、轉換成本、成本優勢、網路效應，能讓公司長期維持高資本報酬率的結構性壁壘。

他把投資決策壓縮成四個濾網：看得懂的生意、有長期競爭優勢、可信賴的經營層、合理的價格。四關全過才出手，於是絕大多數時間的正確動作是等待。

對一般人，他的建議卻簡單得多：他多次公開表示，過世後留給妻子的信託只需要 90% 的 S&P 500 指數基金加 10% 短期公債，並多次在股東信中建議普通投資人買低成本指數基金就好。這不是謙虛，是誠實：選股是全職工作，而且多數全職者也做不好。